★经济建设与小康社会篇
建设小康 以人为本
化学化工学院2001级研究生 其其格
［摘要］党的十六大提出了全面建设更高水平的小康 社会，它的建设离不开人的全面发展，也离不开人的素质的提高，这次大会把中国特色社会 主义理论和建设，提高到了一个新阶段，这也对人的素质提出了更高更全面的要求。全面建 设小康社会不仅要把物质条件大大提高，还必须把公民的思想道德素质大大提高，培养适应 小康社会所必需的各种能力，使之达到与物质条件相适应的水平，才能创造和享受到幸福美 好的小康生活。
［关键词］全面建设更高水平小康社会 公民素质的提高
党的十六大根据历史和时代赋予的庄严使命，向全党同志和全国人民提出了新世 纪
头20年全面建设更高水平的小康社会的新的奋斗目标。这个目标抓住了可以大有作为
的重要战略机遇期，深刻体现了“三个代表”的重要思想，意义极为重大和深远。现在，
全国人民生活总体上达到小康水平，开始进入和建设小康社会，建设更高水平的小康社
会，为我国现代化建设提供了新的起点。
更高水平的小康社会，意味着更全面的小康，就是物质文明、精神文明、政治文明
全面发展的小康社会。它要求社会主义民主更加完善，社会主义法制更加完备，依法治
国基本方略得到全面落实，人民的政治、经济和文化权益得到切实尊重和保障。全民族
的思想道德素质、科学文化素质和健康素质明显提高，人民享有接受良好教育的机会。
生态环境得到改善，资源利用效率显著提高，人与自然更加和谐。就是说不仅物质生活
富足殷实，而且人民的民主权利、精神生活和生存环境都得到较大幅度的改善和提高，
经济和社会全面进步，整个社会走上生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路。
更高水平的小康社会，也是发展比较均衡的小康社会，就是要坚持大中小城市和小城
镇协调发展，走中国特色的城镇化道路，逐步提高城镇化水平，使城镇人口比重超过50％。
积极推进西部大开发，争取十年内取得突破性进展，使工农差别、城乡差别和地区差别
扩大的趋势逐步扭转。社会保障体系比较健全，社会就业比较充分，家庭财产普遍增
加，人民过上更加富足的生活。
“全民族的思想道德素质、科学文化素质和健康素质明显提高，形成比较完善的现代
国民教育体系、科技和文化创新体系、全民健身和医疗卫生体系……”江泽民同志在十
六大报告中描绘的全面建设小康社会的奋斗目标之一，引起了社会各界的广泛反响。大
家纷纷纷反映，这一目标的指出，把人的素质列为全面建设小康社会不可或缺的因素，
反映出了中国共产党在追求社会发展目标时有一条执政为民、以人为本的轨迹，这正是
“三个代表”重要思想在确立社会发展目标方面的体现。 “党的十六大把思想道德素质、
科学文化素质和健康素质列为我国民族素质的组成部分，具有十分重要的意义。”中国
科协副主席张玉台说。从以物质概念为主的“四个现代化”，到今天把提高公民素质包
括在内的、越来越具体的小康社会目标，这表明了作为执政党的中国共产党，对社会发
展的认识提高到了一个新境界， 十六大提出的“全面建设小康社会”历史任务，保持了
改革开放以来的历史、理论和战略的延续性，并且以这种延续性为基础，把中国特色社
会主义理论和建设，提高到了一个新阶段，这也对人的素质提出了更高更全面的要求。
全面建设小康社会以人为本，离不开人的全面发展，离不开人的素质的提高，这首先是公 民的思想道德素质。没有高的思想素质，一个物质上发达、富裕的社会谈不上真正的幸福美 好。因此，全面建设小康社会不仅要把物质条件大大提高，还必须把公民的思想道德素质大 大提高，使之达到与物质条件相适应的水平，才能创造和享受到幸福美好的小康生活。
“当今世界，公民素质已经日益成为综合国力和国际竞争力的重要组成部分。科学文化素 质是公民素质的重要基础，只有不断提高公民的科学文化素质，才能使广大劳动者适应科学 技术日新月异的变化，推动先进生产力的发展，实现我国技术和经济的跨越式发展。”张玉 台指出，“我国公民的科学文化素质虽然有很大提高，但与发达国家相比，仍存在不小的差 距，要实现人的全面发展的需要，全面建设小康社会，还要进一步提高全民族的科学文化素 质，完善科技和文化创新体系。”
目前人民的物质生活日益富足，闲暇时间越来越多，广大人民对提高自己的科学文化水 平，建立科学、健康、文明的生活方式的要求越来越迫切。因此，把提高全民族科学文化素 质列为全面建设小康社会的目标之一，符合了人民群众的心愿，代表了最广大人民的根本利 益。“身体是革命的本钱”是句老话，但除了思想道德素质、科学文化素质，健康素质也是 实现人的全面发展的一个方面，也是一个新提法。卫生部有关负责人指出，人的健康不光指 身体强健，生理、心理和社会都要有一个完好的状态。十六大报告把全民族的健康素质明显 提高作为全面建设小康社会的奋斗目标之一，表明了党和政府对保护和增进人民健康的高度 重视，更是体现了以人为本的思想。全面建设小康社会这样一个民族伟业，需要全社会的共 同推动，需要保持民族的凝聚力和创造力，在体制创新、知识创新与科技创新等方面有所作 为。让我们每一个人都行动起来，努力提高自身的素质，培养适应小康社会所必须的各种能 力，为这一伟大目标的实现做出应有的贡献。这也是全国人民的共同心愿。
总之，全面建设小康社会的最大特色是惠及十几亿人口的更高水平的小康社会。占世界四 分之一的人口能够充分享受到经济和社会发展的成果，这在世界经济史上是一个史无前例的 伟大的创举。正如十六大报告指出的，实现了全面建设小康社会的目标，我们的祖国必将更 加繁荣富强，人民的生活必将更加幸福美好，中国特色社会主义必将进一步显示出巨大的优 越性。
论西部地区的新型工业化道路
——从十六大报告看西部经济发展趋势
经济管理学院2001级研究生 李鹏
［摘要］江泽民在十六大报告第三部分提出了全面建设小康社会的奋斗目标，但是 ，现在的小康还是低水平的、不全面的、发展很不平衡的小康，人民日益增长的物质文化需 要同落后的社会生产之间的矛盾仍然是我国社会的主要矛盾。为解决这一矛盾，西部地区的 经济发展要坚持走新型工业化和城市化结合的道路，才能更进一步向西部开发的远景迈进。
［关键词］新型工业化 城市化
研读十六大报告，静思西部民族地区经济的未来。江泽民在报告第三部分提出 了全面建设小康社会的奋斗目标。报告指出，经过全党和全国各族人民的共同努力，我们胜 利实现了现代化建设“三步走”战略的第一步、第二步目标，人民生活总体上达到小康水平 。但是，现在达到的小康还是低水平的、不全面的、发展很不平衡的小康，人民日益增长的 物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾仍然是我国社会的主要矛盾。
所谓低水平，是说虽然我国经济总量已经达到一定规模，但人均水平还比较低。
所谓不全面，就是目前的小康基本上还处于生存性消费的满足，而发展性消费还没有得 到有效满足，社会保障还不健全，环境质量还有待提高。比如，中国人的恩格尔系数中用于 吃喝的比重仍然偏高，而用于文化消费和发展的比重仍然偏低，另外，中国人在货币收入提 高的同时已倍感环境破坏之苦，并热切渴望政治生活参与质量的提高。
所谓发展很不平衡，是指地区之间、城乡之间发展水平差距不小。比如在地区差距方面 ，据国家统计局许宪春司长透露，2001年排名第一的广东省的经济总量超过1万亿元，而排 名最后一位的西藏只有139亿元；在城乡居民收入差距方面，国家统计局邱晓华副局长指出 考虑农民收入中的实物部分以及城市居民收入中的隐性部分，则城乡收入差距不是3∶1，而 是5∶1乃至6∶1。
未来更向何方？十六大蓝图的远景目标非常清楚，中国要建设一个更高水平的、更全面 的、发展比较均衡的小康社会，并以此完成现代化建设的战略部署。具体说来，所谓更高水 平，就是用大体20年的时间，使我国国内生产总值比2000年翻两番，人均超过3000美元，相 当于当时中等收入国家的平均水平。这意味着未来20年，中国经济将保持7.18％的增长速度 ，到2020年国内生产总值（按2000年价格计算）将超过35万亿元。基本实现工业化，建成完 善的社会主义市场经济体制和更具活力、更加开放的经济体系。
所谓更全面，就是经济、政治、文化全面发展的小康。社会主义民主更加完善，社会主 义法制更加完备，社会秩序更加良好。人民安居乐业，接受良好教育，实现人的全面发展。 生态环境得到改善，人与自然更加和谐。整个社会走上生产发展、生活富足、生态良好的文 明发展道路。
所谓发展比较均衡，就是使城乡差别、地区差别扩大的趋势逐步扭转，城镇人口比重超 过50％，社会保障体系比较健全，家庭财产普遍增加，广大人民过上更加富足的生活。
二、西部地区未来两大趋势
西部大开发的蓝图有无可能实现？需要结合西部经济变动的主要趋势进行判断。主 导西部经济发展的两大最主要的趋势将是：新型工业化和城市化。
1.新型工业化
“走新型工业化道路”主要就是指科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人 力资源得到充分发挥的工业化道路。发达国家都是在工业化之后推行信息化的，而中国是一 个后发展的国家，可以发挥后发优势，实现生产力的跨越式发展；发达国家实现工业化大多 数是以消耗能源、以牺牲环境为代价，“先发展，后治理”，而中国要在实现工业化的过程 中特别强调生态建设和环境保护，处理好经济发展与人口、资源、环境之间的关系。另外， 发达国家工业化因注重机械化和自动化而导致失业问题，中国要在工业化的进程中，处理好 资本技术密集型与劳动密集型产业的关系，处理好高新技术产业和传统产业的关系，处理好 虚拟经济和实体经济的关系。
2.城市化
“所谓城市化，是随着工业化而发生的经济和人口分布重心向城市转移，城市数量和城市人 口迅速增加，城市在国家经济和社会生活中的作用逐渐强化的历史过程。”在过去二十年的 改革开放过程中，我国西部地区实际上曾面临过多次有利的发展机会。但这些重要的战略机 会并未能促进西部的普遍崛起。当前的西部发展滞后，关键在于缺乏带动经济增长的要素聚 焦点。东部与西部发展差距不断拉大，根本地在于城市发展差距不断拉大。
有资料显示，截止1999年底，全国668座城市中，占国土面积14%的东部，有城市294个，而 占国土面积56%的西部，只有127个城市。小中大城市数量之比，东部为1：0.47:0.32,西部 为1:0.33:0.10。这668个城市共实现国内生产总值３６５５７亿元（不包括市辖县），比上 年增长１３.２％，远超过当年７.８％的全国增长速度；人均国内生产总值１４８６５元， 是全国平均水平的２.３倍。同年，地级及以上城市实现国内生产总值占全国的４４％；而 ３７个非农业人口超过１００万的特大城市实现国内生产总值１９４１５.５亿元，占地级 及以上城市的５３％，占全国国内生产总值的２４.４％。城市经济的作用是显而易见的。 但在地级及以上城市实现的国内生产总值中，西部所占比重只有１２.６４％，东、西部城 市国内生产总值之比为５.０８：１。１９９８年，有４５个城市的国内生产总值超过二百 亿元，共实现国内生产总值２３０６１亿元，占地级及以上城市的６５％，但这４５个城市 中东部城市占３０个，而西部只有７个；５个超1000亿元的城市依次为上海、北京、广州、 深圳、天津，均与西部无缘；34个人均国内生产总值超过２万元的地级及以上城市，除个别 以烟草、矿产为主导产业的西部城市外，绝大多数都是东部沿海的发达城市。可见区域经济 的差距很大程度上是城市化的水平差距。
过去很多年中，西部地区发展的关键制约“瓶颈”并不在于其“优势”未能得到充分发挥， 而在于其生态脆弱、基础设施条件差、人口聚集程度低和体制转变滞后等劣势未能得到有效 克服。如何做呢？西部地区未来只要把握好新型工业化与城市化两大趋势，就能够确保持续 繁荣，实现全面建设小康社会的目标。
对此，报告中有一句话，给人以深刻印象，那就是对创新的强调：“创新是一个民族进步的 灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，也是一个政党永葆生机的源泉。”
三、创新基础上的西部地区的新型工业化之路：
以内蒙古为例，内蒙古地区在西部大开发中的新型工业化发展战略应当坚决摒弃原 有体制下那种单纯依托某种自然资源、发展单一产业链的上游原材料“基地”型经济。真正 的新型工业化战略指导下的经济应当是具有综合性多产业构成和协调发展的经济创新系统， 并且有主导产业带动下的辐射型经济，而不是单一产业链上游的原材料基地型的“孤岛型” 经济。根据法国经济学家佩鲁提出的“增长极”理论：由于某些主导部门或者有创新力的企 业在城市聚集，从而形成一种资本和技术高度集中，增长迅速并且有显著经济效益的发展机 制。由于其对临近地区经济发展同时有着强大的辐射作用，可以带动增长极以外地区经济的 发展。内蒙古地区自然资源丰富，理应在开发资源的基础上，以城市为依托，发展能源、加 工等基础性工业，进一步延伸产业链，向着产业高级化方向发展。可将资源开发及加工结合 在一起，产业纵向一体化和横向一体化结合，提高资源产品的档次，争取多创出几个全国乃 至世界的名牌产品；注重产业协调发展，促进城市功能的完善，以城市为增长极带动区域经 济的全面发展。
参考文献：
1.中国共产党第十六次代表大会江泽民同志报告
2.王章辉、黄柯可《欧美农村劳动力转移与城市化》第6页
3.《区域经济学》，周起业，刘再兴，祝诚，张可云，中国人民大学出版社
4.胡必亮“实施积极的国家城市发展战略促进中国城市化快速健康发展”， 《中国人口科 学》，2000年第六期；
5.阿岩“关于内蒙古参与西部大开发若干问题的思考”，《内蒙古——西部大开发的重要支 点》，内蒙古人民出版社，2000年1月；
开创资本市场发展新局面
人文学院2001级研究生 苏红彦
十六大报告提出了“推进资本市场的改革开放和稳定发展”的整体方略。具体来说 , 就是应继续加大资本市场的改革力度,提高资本市场的对外开放水平,促进资本市场的稳定和 健康发展。这表明了党的领导集体对资本市场的基本态度,为今后我国资本市场的发展奠定 了坚实的政策基础。报告中有关正确处理虚拟经济和实体经济的关系,确立劳动、资本、技 术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则,完善法人治理结构,健全现代市场经济的社会信 用体系等一系列论述,突破了发展资本市场思想上的束缚,为资本市场的市场化改革和国际化
发展指明了方向，正确处理虚拟经济和实体经济的关系。虚拟经济,是指与虚拟资本以金融 系统为主要依托的循环运动有关的经济活动。马克思在《 资本论》中提出了虚拟资本的概念。他认为,虚拟资本是在借贷资本和银行信用制度的基础 上产生的,包括股票、债券、不动产抵押单等。虚拟资本本身并不具有价值,这是它和实体资 本的不同之处；但是它却可以通过循环运动产生利润,这是它与实体资本的共同之处。由于 虚拟经济的基础是资本化产品,区别于实体经济的成本定价,其定价方式很大程度上取决于人 们的预期和心理。这就使虚拟经济的价格体系呈现不规则的波动性。因而,人们常常简单地 把它与“泡沫经济”、“金融危机”等联系在一起。
虚拟经济是市场经济发展到一定程度的产物。它产生于实体经济发展的内 在需要,同时以推动实体经济发展为基本目的。虚拟经济的发展对整个经济生活产生了重大 影响,并推动了实体经济发展。目前,全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实体经济。2000 年底,全球虚拟经济的总量已达160万亿美元,其中,股票市值和债券余额约为65万亿美元,金 融衍生工具柜台交易额约为95万亿美元,而当年各国国民生产总值的总和只有约30万亿美元, 即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上 ,大约是世界日平均实际贸易额的50倍。
传统观念认为:资本市场似乎没有直接创造物质财富,是虚拟经济。中国证 监会主席周小川指出:“资本市场的一级市场是直接配置资源,为各种生产和服务企业提供融 资服务,应属于实体经济范畴。而二级市场上的证券交易,特别是某些用于价格发现和风险控 制类的金融衍生产品,应属于虚拟经济的范畴。”正确处理虚拟经济和实体经济的关系,首先 就应纠正将二者对立起来的传统观念偏差。此二者的关系应是辩证统一的。一方面,实体经 济的发展是虚拟经济发展的前提和基础,虚拟经济离不开实体经济；另一方面,要注意发挥虚 拟经济对实体经济的促进作用,即实体经济也不能脱离虚拟经济。虚拟经济在运行过程中,通 过二级市场证券交易为证券发行奠定基础,促进储蓄资金向实体经济领域转化,从而调整资源 在各实体经济部门间的配置,提高实体经济运行的效率。要建立和完善社会主义市场经济体 系,就必须研究虚拟经济的运行机制和运行特点, 同时正确认识它的风险性和可能给实体经济带来的影响。
如同金融全球化一样,虚拟经济的发展也是一把“双刃剑”。处理得好， 可以促进实体经济的发展；处理不好,则可能会形成“泡沫”,从而蕴藏着巨大的风险。新世 纪如果再发生经济危机,逻辑顺序就会不同于以往,即先从虚拟经济领域开始,从而使实体经济受到严重破坏。这从东南亚金融危机的教训中已可见一斑。 但“泡沫经济”和“金融危机”与虚拟经济并无直接联系。在单一的以传统商业银行为主导 的金融体系中,风险被积累在金融体系内,得不到很好的转移和分散。现代金融理论告诉我们 ,资本市场的发展为金融风险的横向分散提供了保障。美国是资本市场相当发达的国家,其虚 拟经济的发展程度很高,对实体经济的发展起到了相当大的推动作用。今年1至9月,中国吸引 外商直接投资达到411亿美元,而美国今年上半年吸引外商直接投资总额仅172亿美元。但是, 美国今年上半年吸引的资本化投资的总额达到3347亿美元,数倍于实体经济直接投资额。如 此大规模的虚拟经济,使人们不禁怀疑它的安全性。以今年5月美国金融市场的下跌为例:股 票市场和外汇市场同时波动；汇市上美元跌幅远小于亚洲金融危机时亚洲主要货币的平均跌 幅,而股市波动却大于亚洲金融危机时亚洲主要股市的平均波动程度。虽然如此,却没有引发 金融危机。这主要是因为美国商业银行和资本市场合作方面,结合点做得较好。其产品设计 、机构业务的交叉把握了较好的平衡点。由此可见,处理好虚拟经济与实体经济的关系必须 把握好金融的两大核心原则,即收益——风险平衡的原则和流动性与效率平衡的原则,完善金 融市场,加强金融监管,防范和化解金融风险。应发挥资本市场分散风险和转移风险的功能, 避免虚拟经济脱离实体经济,而产生对实体经济破坏的危险,使虚拟经济更好地为实体经济服 务。
承认投资者合法收入,发展资本市场文化
十六大报告指出,“一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入,都 应该得到保护”，“确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则”。这 既 为投资者从资本市场获得的合法收入提供了有力的法律保障,也为资本市场上发生的分配关 系奠定了坚实的理论基础。
一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入,都应该得到保护。不论是体力 劳动还是脑力劳动,不论是简单劳动还是复杂劳动,一切为我国社会主义现代化建设做出贡献 的劳动,都是光荣的,都应该得到承认和尊重。这就消除了过去一些人对证券投资收入合法性 的观念误区。资本市场上的资本利得属于非劳动收入,但只要它是合法获得的,就应当受到法 律的保护。
完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度,承认资本、技术、 管理等生产要素对创造社会财富的贡献,应与劳动一样,平等参与收入分配。资本是一种生产 要素,在资本市场上的证券投资收入属于要素收入,应符合生产要素按其贡献参与分配的原则 。也就是说,在分配领域,人们可以以劳动要素通过诚实劳动参与收入分配,可以以人力资本 所拥有的高新技术和管理经验参与收入分配,还可以通过资本市场投资参与收入分配。这就 肯定了资本市场投资者对经济发展的贡献,从而为保护投资者权益奠定了基础。随着社会主 义市场经济的发展和收入分配向个人倾斜,人们普遍拥有了投资于资本市场的能力。分配理 论上的重大突破有利于激发人们的投资意识,扩大资本市场投资者队伍的深度和广度,增强投 资者对资本市场的信心。根据我国广义金融市场资金流量表的统计,我国非金融企业部门的 资金最短缺,而住户部门资金最富余。从根本上说,人们投资意识的加强将使储蓄向投资转化 的渠道更加畅通,从而能更好地发挥直接金融的资源配置作用,为实体经济的发展打上一针强 心剂。
十六大报告还指出,“健全现代市场经济的社会信用体系”。市场经济是 信用经济,信用文化是资本市场文化的核心。我国以前由于发展计划经济,对于股权文化采取 排斥态度。而要发展资本市场,保护投资者权益,就要在全社会建立起以诚信为基础的股权文 化。
完善法人治理结构是股权文化的重要体现。这要求公司管理层尊重股东的 利益,实现股东利益的最大化。完善法人治理结构是构造市场经济微观主体的基础。法人治 理关于公司目标的理论,在目前各国的实践中主要有两种:一是追求股东利润最大化,以美国 为代表；二是追求利益相关者利润最大化,以德国、日本为代表。“公司利润最大化”由于 易导致道德风险、钻会计制度的漏洞、追求账面利润最大化而早已被舍弃。在我国资本市场 发展的初级阶段,选择以股东利润最大化为公司目标,一方面能够解决由于股东相对于经理处于不利地位而使其利益得不到保障的 问题；另一方面也避免了由于追求利益相关者利润最大化目标的相对宽泛而造成的财务上的 实施困难。同时,我们还要加紧建立和完善破产制度,在保护股东利益的同时,建立债权人利 益的保护机制。
加快利率市场化步伐,提高利率变化对金融资产价格的传导效应
十六大报告提出,“要稳步推进利率市场化改革,优化金融资源配 置,加强金融监管,防范和化解金融风险,使金融更好地为经济社会发展服务。”利率市场化 改革有助于理顺金融资产价格关系,推动资本市场的市场化改革。
作为资金的价格,利率只有在完全市场化的条件下,才能灵敏反映资金的供 求关系。利率市场化是一个由放松直至取消管制的过程,它是市场经济发展的客观要求。当 市场经济发展到一定程度时,只有通过放松利率管制,从制度上保证利率的浮动灵活和结构合 理,才能充分发挥利率的杠杆作用,引导资金流向,促进储蓄向投资转化,带动经济稳步增长。
改革开放至今,我国对商品价格的约束已基本不存在,但资金价格并未同步 放开,银行存、贷款利率还实行管制制度 ,不能完全通过市场机制确定其合理水平,因而越来越不适应市场经济发展的要 求。近年来,利率在宏观调控中的重要性已被充分认识,并成为中央银行进行间接调控的主要 货币政策工具。但由于未实现利率市场化,利率主动调节经济的功能和作用还未得到充分发 挥,央行不能通过货币政策工具影响基准利率进而影响整个利率结构。合理的利率风险结构 、期限结构也没有形成,因而证券价格对利率变动的反映不十分灵敏和充分。所以,应加快利 率市场化改革的步伐,提高利率变化对金融资产价格变化的传导效应。
当然,利率市场化并不是一蹴而就的。其步骤决定于各种利率在国民经济 中的地位、作用以及市场的成熟程度。例如 ,美国是先存款利率,后贷款利率,最后扩展到所有利率的自由化。日本是先国 债,后其他；先银行同业,后银行与客户；先长期利率,后短期利率；先大额交易,后小额交易 。韩国是非银行机构的利率放开速度快于银行利率,贷款利率的放开速度快于存款利率。
还有一个改革方式的选择问题。按照国际货币基金组织和世界银行专家们 的观点,只有一国宏观经济稳定和银行监管充分有效时才可迅速实现利率市场化,否则需要一 个创造条件的过程。而多数国家都不具备上述两个条件,所以必须采用渐进式。韩国进行了 渐进式利率市场化,在整个改革过程中保持了对利率的灵活管理。即使是美国和日本的利率 市场化也不是一步到位,而是经历了一个很长的时期。所以,这些国家都比较顺利地实现了利 率市场化。而智利、阿根廷、乌拉圭、菲律宾、马来西亚和土耳其等国都在很短时间内进行 了利率市场化,除马来西亚外,其它国家都失败了。
借鉴国外经验,我国利率市场化宜选择渐进的改革方式,沿着放开同业拆借 利率、逐步放开贷款直至存款利率的路径 ,循序推进。同时,从管制利率到市场利率,不可避免地要引起经济运行的一些 波动。为保证改革顺利进行,必须有一套健全的金融监管体系。因而利率市场化应与金融市 场的完善和发展相互推动。我国目前实行的是管理浮动的利率体制,在利率市场化过程中,利 率的浮动范围和幅度应是一个逐渐扩大的趋势,也就是一个向完全自由浮动发展的过程。199 6年,我国同业拆借利率已实现市场化。之后,金融债券利率也开始走向市场化。当前的任务 是放松贷款利率。
随着利率市场化的推进,资本市场将成为货币政策的一个重要传导渠道,中 央银行利用利率手段调控金融市场也将更加有效。由此将改变以往非市场化因素造成资本市 场与货币市场利率不均衡的状态,消除金融资产定价扭曲的现象。在利率市场化条件下,基准 利率会成为金融市场上各种金融产品价格的重要参照标准,并使各种金融资产价格之间形成 合理的比价关系,资本市场发现价格的功能就能得到真正实现,而资本市场的可预测性也将得到 增强。同时,市场化利率的波动也会引起各类金融资产价格的变化,由此使金融资产价格不确 定性增加,从而推动利率互换、期货、期权等规避风险型金融衍生产品的创新,拓展资本市场的发展空间。
继续推进资本市场的对外开放
十六大报告提出,“逐步推进服务领域开放。通过多种方式利用 中长期国外投资,把利用外资与国内经济结构调整、国有企业改组改造结合起来”。资本市 场对外开放的推进,是我国金融业适应经济、金融全球化趋势的一种必然选择,是我国对加入 WTO所作出的承诺的认真履行,也是我国深化国有企业改革和加快推进金融体制改革的现实要 求。资本市场的对外开放,必将开创我国资本市场发展的新局面。
资本市场的对外开放可分为资本市场服务业的开放和通过资本市场实行资 本流动的对外开放两个方面。
首先是资本市场服务业的对外开放。包括国际上优秀的证券公司、基金公 司、证券咨询公司等服务业的“引进来”和我国证券机构的“走出去”,属于WTO服务业贸易 的谈判内容。
我国对WTO的关于证券服务业开放的承诺主要是三方面:B股交易方式和席 位方面,允许建立合资的证券公司,允许建立合资的基金管理公司。目前B股交易方式和席位 方面已经兑现了承诺。2002年6月,中国证监会发布了《外资参股基金管理公司设立规则》和 《外资参股证券公司设立规则》,相关申报审批程序也开始启动。通过开放可以使资本市场 服务业快速成长；通过开放,可以取长补短,增强国际竞争力。随着资本市场环境的优化,随 着我国经济实力的增强和监管能力的提高,我国资本市场服务业的对外开放还会迈向新的台 阶。 其次是有条件地放宽资本的跨境流动,吸引合格的外国机构投资者投资于 本国市场。还包括利用外资参与资本市场股权投资、开展外资并购业务等。
以前我国利用外资的主要形式是直接投资,通过放开资本市场可以以新的 形式引进外资,比如通过向外商转让上市公司的国有股和法人股,通过兼并和收购引进资金。 在引进中长期资金方面,资本市场发挥了积极作用。12年来,资本市场通过海外上市和发行B 股,共筹集外资235.58亿美元。
近几年,我国与国际资本市场的对接日趋明显,国内企业不断从国际资本市 场获得直接投资和信贷、债券融资。同时 ,我国资本市场也向外资打开大门,外资并购、合格境外投资者QFII,一度掀起 资本市场的热潮。今年11月,《关于向外商转让上市公司国有股权和法人股有关问题的通知 》和《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》两个规定的推出 ,意味着A股市场的非流通股市场和流通股市场均已向外资开放。这两项政策的 内容充分体现了利用中长期国外投资的特点。外资购买上市公司国有股和法人股,有利于提 升上市公司的经营能力,改变上市公司的股权结构,从而改善上市公司的治理结构。引进QFII ,迈出了我国通过投资基金、证券投资等方式吸引外资的第一步,一方面可以引进外资,增加 资本市场的资金供应,提高市场的流动性；另一方面可以使得资本市场进一步规范化,通过资 本市场实行国有资产的战略性重组,更好地发挥资本市场的功能。通过开放,我们可以充分利 用国际国内两个市场,在更大范围内实现资源优化配置。
当然,资本市场对外开放也会带来很大的风险,从东南亚金融危机可以看到 ,在经济、金融全球化日益发展的今天, 全球日益联系成为一个紧密的大市场。一个地区爆发危机很容易波及到其它国 家和地区。另外,资本市场对外开放会带来很多新的金融衍生工具,使得境内外的资金流动非 常频繁。这就给金融监管提出了更大的挑战。
发挥风险投资的作用,形成促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机 制。十六大报告提出,要“推进国家创新体系建设。发挥风险投资的作用,形成 促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机制。”风险投资,或称为风险资本、创业资 本, 源于40年代的美国硅谷,是指以股权、准股权或具有附带条件的债权形式投资于新的或未经 试用技术的或未来具有高度不确定性的项目,并愿意为所投资的项目或企业提供管理或经营 服务,期望通过项目的高成长率并最终以某种方式出售产权以取得高额收益的一种中长期投 资方式。
风险投资的对象大多数是处于初创时期或快速成长时期的高科技企业。风 险投资具有高风险、高收益的特点。以美国为例,其在80年代脱颖而出的高科技企业绝大多 数是靠风险投资起家的。由于有风险投资的参与,科研成果转化为商品的周期由20年缩短到1 0年。微软、英特尔、苹果、戴尔、雅虎等公司在创业之初就是依靠风险投资的支持才获得 了它们的“第一推动力”。可以说,风险投资对美国90年代以来的经济持续高增长功不可没 。
国内外的无数事实证明,风险投资是高技术产品产业化的理想孵化器。风 险投资从80年代中期进入我国以来,基本上一直处于摸索状态,没有太大的发展。90年代中期 之后,在美国风险投资强劲发展及其推动的新经济的影响和带动下,我国风险投资开始加速发 展。但目前科技体制改革还相对滞后,风险投资体制正在探索中,科技产业化面临着许多困难 ,尤其是资金缺乏,这就成为美国风险资本家看中的沃土。一些美国风险资本家开始收购中国 的一些网站,这标志着国外风险基金已开始进入我国市场,争夺我国科技人才与项目市场。因 此,我国要加快风险�